天天报道:燕京啤酒(000729):经营效率优化路径明确,盈利能力有望持续提升
(相关资料图)
事件:公司发布2022年报,全年实现营业收入132.02亿元,同比+10.38%;归母净利润3.52亿元,同比+54.51%;扣非后归母净利润2.72亿元,同比+58.32%。
4Q22公司实现营业收入18.80亿元,同比+19.36%;归母净利润-3.20亿元,同比减亏0.15亿元;扣非后归母净利润-3.58亿元,同比减亏0.15亿元。U8引领结构优化,中高档收入占比持续提升。实现啤酒销量377万吨,同比+4.12%,其中U8销量39万吨,同比增长超50%,大单品的高速成长引领着品牌的年轻化,带动吨酒价同比提升4.56%至3231元/千升。分产品看,中高档/普通产品分别实现收入76.58/45.25亿元,同比分别+13.77%/+1.54%,结构持续优化,中高档产品收入占比提升2.69pct至62.86%。分渠道看,传统/KA/电商渠道分别实现收入114.71/4.73/2.39亿元,同比分别+7.72%/+19.87%/+65.98%,传统渠道稳健发展,线上线下全面布局。报告期内经销商动态优化,新增972个,减少1436个,2022年末经销商较年初减少464个至8273个。
经营效率提升带动费用率下降,子公司盈利能力持续改善。2022年公司实现毛利率37.44%,同比-1.00pct,主要系原材料和包装材料价格上涨,公司吨酒原材料/包装材料成本分别提升了20%/8%;2023年啤酒公司的包材压力已有缓解,此外,近期商务部对澳麦双反进行复审,2024年的啤酒大麦采购价格有望优化。公司2022年销售/管理/研发/财务分别为12.37%/10.70%/1.79%/-1.16%,同比分别为-0.66pct/-1.32pct/+0.04pct/-0.17pct,管理费用大幅下降,主要系人员结构优化与运营效率提升,其中职工薪酬占营收比例下降0.87pct。净利率为4.16%,同比+1.71pct,重要子公司盈利能力持续优化,桂林漓泉/赤峰/衡阳/包头雪鹿/四川/惠泉分别实现净利率14.09%/8.17%/10.25%/9.83%/9.41%/6.53%,同比分别+0.41pct/+1.75pct/+0.76pct/+1.51pct/-0.39pct/+1.17pct。所得税率同比下降13.18pct至20.95%,主要系子公司减亏卓有成效。
盈利预测与投资评级:预计公司2023-25年可实现归母净利润5.90/8.27/10.48亿元,同比分别+67%/+40%/+27%,当前市值对应23-25年PE分别为65x/46x/37x。看好大单品U8的势能,叠加明确的经营效率改善路径,公司吨酒价提升与管理费用压缩空间较大,在十四五“二次创业、复兴燕京“的发展规划下,盈利能力有较大弹性,维持“推荐“评级。
风险提示:经营效率改善不及预期、中高端产品推广不及预期、行业竞争加剧等
标签:
相关文章
天天报道:燕京啤酒(000729):经营效率优化路径明确,盈利能力有望持续提升
燕京啤酒(000729):经营效率优化路径明确,盈利能力有望持续提升。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括
中金:目前云端AI算力芯片渗透率仅为个位数 未来成长空间广阔|观焦点
中金公司(行情601995,诊股)4月20日研报表示,通用人工智能能力的涌现、生成式AI应用的商业落地均离不开云端
财报金选 |归母扣非净利润“四连亏”合计近90亿元,金贵银业“向科技要效益”却“大砍”研投90%以上
从销售端来看,报告期内,金贵银业的白银、电铅、黄金的销售量同比均大增,分别增长62 47%、61 08%、220 34
同辉信息(430090)4月20日主力资金净卖出49.78万元
截至2023年4月20日收盘,同辉信息(430090)报收于2 63元,下跌2 23%,换手率0 99%,成交量1 38万手,成交额365 47万元。
焦点热文:海南自贸港交通建设再提速 G98环岛高速公路改建工程一期主体完工
(点击图片查看视频)海南自贸港综合交通建设再提速,昨天(4月18日),海南省高速公路主骨架——G98环岛高
北京消防:长峰医院火灾事故救援过程中,共疏散转移142人
在北京市今天(19日)中午举行的长峰医院火灾事故通报会上,北京市消防总队副总队长赵洋通报了此次火灾的救
天天播报:财报速递:国际实业2022年全年净利润2.98亿元,总体财务状况一般
4月20日,A股上市公司国际实业发布2022年全年业绩报告。其中,净利润2 98亿元,同比增长976 88%。根据同花
上坤地产复牌开盘跌7.89% 已披露2022年度业绩公告
4月20日,上坤地产公布,公司股份自今日上午9点起复牌。于4月19日,上坤地产披露了2022年年度业绩的进一步
今日快看!Mysteel早报:预计天津冷轧及镀锌板卷价格或下跌10-20元/吨
【市场情况回顾】 价格方面: 截止2023年4月19日17:30,天津地区1 0mm冷轧板卷市场价格4560元 吨,价
焦点速讯:地暖打压掉压多少正常—地暖打压掉压多少合适_地暖打压掉压多少正常
1、建议长时间观测一下,一般达到8个压就可以了。2、如果24小时内压力不掉到0就是没有漏水。3、管材本身克
外交部:中方对旅泰大熊猫“林惠”离世感到难过和惋惜-热点
在4月19日举行的外交部例行记者会上,有记者提问称,18日,旅泰大熊猫“林惠”身体出现不适症状后,于19日
二十四小时播报:长峰医院连年亏损却豪掷上亿打广告 起底长峰坐拥20家连锁医院负债超4亿多家子公司曾因消防问题被罚
一、长峰医院连年亏损却豪掷上亿打广告据上游新闻报道,18日,北京长峰医院住院部东楼发生火情,21人不幸死
霍山县大化坪镇: 普法活动进茶园,国家安全记心中 全球今日报
近日,安徽省六安市霍山县大化坪镇新时代文明实践所联合镇妇联、平安办、司法所、派出所等部门深入田间地头
2023上海车展:东风风神S01电动车亮相
[本站新车首发]在2023上海车展的展台上,东风风神带来了代号为S01的一款纯电动车,该车的CLTC续航为401-501